2017年債券市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈調(diào)整。富榮基金固定收益部副總監(jiān)王剛建表示，2018年債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，一季度重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)久期利率債的配置機(jī)會(huì)和短久期信用債及同業(yè)存單的票息機(jī)會(huì)。
王剛健認(rèn)為，從收益率水平來(lái)看，目前利率債已具有明顯的配置價(jià)值，資金穩(wěn)定的投資者可以積極加倉(cāng)，為2018年和更長(zhǎng)期的絕對(duì)收益布局。從交易角度來(lái)看，目前貨幣政策仍未有放松跡象，資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿若實(shí)施對(duì)銀行理財(cái)可能帶來(lái)影響，短期市場(chǎng)沖擊仍不能排除。但10年期國(guó)債3.9%-4.0%的收益率水平已處于歷史高位，利率債繼續(xù)向上突破大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)已不大。
臨近年底，正是布局2018年投資的時(shí)機(jī)。在王剛健看來(lái)，2018年債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。他表示，明年經(jīng)濟(jì)增速的緩和下行將為債券市場(chǎng)奠定一個(gè)良好的基礎(chǔ)，而基于油價(jià)的波動(dòng)，部分投資者存在對(duì)通脹的擔(dān)憂，但目前來(lái)看，全球需求和供給仍處于弱平衡狀況，需求推動(dòng)或供給收縮帶來(lái)油價(jià)大幅上行，帶來(lái)國(guó)內(nèi)通脹超預(yù)期引致貨幣緊縮的可能性較小。在政策層面，金融去杠桿已取得初步成效，M2增速低位已徘徊近半年之久，后續(xù)將逐步走穩(wěn)，緩幅回升的可能性較大；資管新規(guī)落地可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，但投資者已有預(yù)期，若正式文件溫和落地可能成為市場(chǎng)的正面因素。
但他也認(rèn)為，2018年的債券市場(chǎng)需關(guān)注低等級(jí)信用債的信用風(fēng)險(xiǎn)。一方面，貨幣政策持續(xù)緊縮，債券收益率上行幅度較大，信用債發(fā)行量處于低位，2018年債券到期量較大且依賴于市場(chǎng)融資的主體將面臨較大的到期風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，資管新規(guī)限制銀行理財(cái)配置非標(biāo)資產(chǎn)，將大幅降低低資質(zhì)主體的融資可得性，可能帶來(lái)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。
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